Архив Семерка - Российский Правовой Портал



КОММЕНТАРИЙ ОТ 20 ДЕКАБРЯ 1992 Г. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ ЭМИТЕНТА

Документ с изменениями и дополнениями на 2 февраля 2008 года

архив

                      МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

                      ПО ОЦЕНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ ЭМИТЕНТА


         Настоящие методические  рекомендации предназначены  для  оценки
    экономической эффективности работы,  реальных активов  и  финансовой
    устойчивости эмитента,  определения возможной курсовой стоимости ак-
    ций с целью выработки предложения по оптимальному размещению  ценных
    бумаг эмитента и эффективному вложению средств инвесторов.
         Рекомендации могут  использоваться  структурами,  занимающимися
    операциями  с  ценными бумагами,  для определения,  с одной стороны,
    возможностей реализации тех или ниых ценных бумаг,  с другой стороны
    -  целесообразности  приобретения акций эмитента по предлагаемым це-
    нам.  Предлагаемые материалы могут быть полезны инвесторам - частным
    лицам  при  выборе эмитента для обмена приватизационных чеков на ак-
    ции.
         В основу  выработки  рекомендаций  положен анализ баланса и фи-
    нансовых результатов работы эмитента за последний отчетный период.

         Выработка предложений по размещению  ценных  бумаг  эмитента  и
    вложению  средств инвесторов включает в себя следующие основные эта-
    пы:

         - первичная обработка входной информации;
         - анализ финансовых  показателей эмитента;
         - анализ ценных бумаг, предлагаемых к продаже;
         - анализ ожидаемого спроса на ценные бумаги.

         Для получения  более  точных  сведений о финансовых показателях
    эмитента по  возможности  желательно  провести  первичную  обработку
    входной информации.  Это вызвано тем,  что представляемый в финансо-
    вые  органы  общепринятый  баланс  содержит  различные  регулирующие
    статьи,  искажающие  реальные активы предприятия.  Для избавления от
    повторного счета и приведения баланса к общепризнанным в международ-
    ной  практике  стандартам необходимо баланс предприятия превратить в
    так называемый аналитический баланс нетто.  Для этого необходимо со-
    вершить  ряд  операций,  на  которых  мы  останавливаться  не будем,
    поскольку они широко описаны в литературе.  Суть операций сводится к
    получению чистой стоимости имущества и долговых прав предприятия.


                  Анализ финансовых показателей эмитента

         Для анализа финансово-экономического положения эмитента необхо-
    димо определить следующие основные показатели:

         - износ основных фондов;
         - коэффициент оборачиваемости оборотных средств;
         - рентабельность производственных фондов;
         - коэффициент финансовой устойчивости;
         - коэффициент абсолютной ликвидности эмитента;
         - темп прироста реальных активов;
         - темп изменения прибыли;
         - дефицитность продукции;
         - конкурентноспособность продукции.

         Показатель износа основных фондов характеризует степень  износа
    основных средств предприятия.
         Определяется по формуле:

                И
         Иоф = --  х 100%, где
               ОФ

         Иоф - относительный износ основных фондов, %;
         И - абсолютный износ основных фондов;
         ОФ - стоимость основных фондов.

         Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств показывает коли-
    чество оборотов  материальных средств за отчетный  период.  Отражает
    характер движения  оборотных  средств,  используется для анализа фи-
    нансовой устойчивости и абсолютной ликвидности эмитента.
         Определяется по формуле:

                 Вр              Обк + Обн
         Коб  =  --  , где  Об = ---------
                 Об                  2

         Коб - коэффициент оборачиваемости;
         Вр - выручка от реализации за отчетный период;
         Об - средняя стоимость остатков оборотных средств;
         Обн - стоимость остатков оборотных средств на начало  отчетного
    периода;
         Обк - стоимость остатков оборотных средств на  конец  отчетного
    периода.

         Рентабельность производственных  фондов характеризует эффектив-
    ность использования основных и оборотных фондов предприятия.
         Определяется по формуле:

                Пб                 ОФк - ОФн
         Рф = ------  х 100% , Ф = ---------
              Ф + Об                   2


         Рф - рентабельность производственных фондов;
         Пб - балансовая прибыль;
         Ф - среднегодовая стоимость основных фондов;
         ОФн - стоимость основных фондов на начало отчетного периода;
         ОФк - стоимость основных фондов на конец отчетного периода;

         Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой  соотно-
    шение  собственных  и  заемных  средств.  При превышении собственных
    средств над заемными считается, что предприятие обладает достаточным
    запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних
    источников.
         Определяется по формуле:

             К + З
         И = ----- , где
               С

         И - коэффициент финансовой устойчивости;
         К - кредиты и другие заемные средства;
         З - кредиторская задолженность и прочие пассивы;
         С - собственные средства.

         Коэффициент абсолютной ликвидности эмитента представляет  собой
    соотношение денежных оборотных средств, готовых к платежу и расчетам
    к краткосрочным  и среднесрочным обязательствам эмитента. Характери-
    зует возможность эмитента мобилизовать    денежные средства для  по-
    крытия краткосрочной и среднесрочной задолженности.
         Определяется по формуле:

              Кс + Рс + ЦБ
         Кл = ------------- , где
              Кр + Ср + З

         Кл - коэффициент абсолютной ликвидности эмитента;
         Кс - касса и прочие денежные средства;
         Рс - расчетные счета в банке;
         ЦБ - ценные бумаги и краткосрочные вложения;
         Кр - краткосрочные кредиты и заемные средства;
         Ср - среднесрочные кредиты и ссуды.

         Темп прироста  реальных  активов  эмитента  представляет  собой
    соотношение активов анализируемого и предыдущего годов, характеризу-
    ет темп наращивания имущества эмитента.
         Определяется по формуле:

                  А(Т) + В(Т) + Д(Т)
         Ра = (--------------------------- - 1 ) х 100%, где
               А(Т -1) + В(Т -1) + Д(Т -1)

         Ра - темп прироста реальных активов;
         А - основные средства и вложения без учета износа, торговой на-
    ценки по нереализованным товарам,  нематериальных активов, использо-
    ванной прибыли;
         Т - анализируемый год;
         В - запасы и затраты;
         Д -  денежные  средства,  расчеты  и  прочие  активы  без учета
    использованных заемных средств.

         Темп прироста прибыли представляет  собой  соотношение  прибыли
    анализируемого  и  предыдущего  периодов,  характеризует наращивание
    прибыли эмитента за отчетный период.
         Определяется по формуле:

               Пб(Т)
         Ип = (-------- -1) х 100% , где
               Пб(Т) -1

         Ип - темп изменения прибыли.


                 Отдел экономического анализа и конъюнктуры рынка РФФИ.


Семерочка Правовые и нормативные акты России
  Региональное и федеральное законодательство России


 
Популярные новости
Статистика
Рейтинг@Mail.ru







© 2008-2014 . Все права защищены.
При использовании материалов Российского Правового Портала "Семерка" ссылка на 7Law.info обязательна